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三陽(yáng)紡織有限公司
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新聞動(dòng)態(tài)
下游需求疲軟 棉價(jià)能否理性回歸?
  2011年度棉花臨時(shí)收儲結束,清明節后國內棉花期貨、撮合價(jià)格一度大幅下跌,是短期波動(dòng)還是中期方向?下半年度國內供需基本平衡,下游需求疲弱,棉價(jià)保持弱勢運行的可能性較大。
  行情回顧——
  棉價(jià)以下跌為主
  棉花進(jìn)口大幅增加
  3月中旬以來(lái),在印度棉花出口政策頻繁調整和美國農業(yè)部(USDA)發(fā)布的全球棉花產(chǎn)需預測報告趨于寬松的影響下,進(jìn)口棉價(jià)格繼續下跌,國內外棉花價(jià)差擴大。2012年4月9日,ICE棉花期貨主力合約結算價(jià)為89.48美分/磅,同比下跌56.26%。國際棉花指數(M)為98.23美分/磅,同比下跌56.95%,按1%關(guān)稅計算,折人民幣進(jìn)口成本15976元/噸(匯率以6.3021計算),低于國內市場(chǎng)價(jià)格3525元/噸,環(huán)比擴大123元/噸;按滑準稅計算,折人民幣進(jìn)口成本16516元/噸,低于國內市場(chǎng)價(jià)格2985元/噸,環(huán)比擴大85元/噸。
  國內方面,收儲政策對現貨價(jià)格具有較強支撐作用,但下游市場(chǎng)紗布價(jià)格弱勢,紡織企業(yè)皮棉采購謹慎,現貨市場(chǎng)成交有限,國內棉價(jià)延續偏弱調整走勢。4月9日,國內鄭棉期貨主力合約結算價(jià)為21255元/噸,環(huán)比下跌325元/噸;代表內地328級皮棉價(jià)格的國家棉花價(jià)格B指數為19501元/噸,環(huán)比下跌126元/噸。
  3月中旬以來(lái),中國棉花綜合價(jià)格指數小幅下跌。截至2012年4月9日,中國棉花綜合價(jià)格指數為147.56,較上月下跌0.65%。中國棉花綜合價(jià)格指數較原糧收購價(jià)格指數高6.53個(gè)百分點(diǎn),幅度較上月縮小3.2個(gè)百分點(diǎn)。
  2012年3月,我國棉花進(jìn)口量同比大幅增加。據海關(guān)總署統計,3月份我國進(jìn)口棉花62.5萬(wàn)噸,較上月增加0.9萬(wàn)噸,增幅1.5%;同比增加34.9萬(wàn)噸,增幅126.1%。2011年9月~2012年3月,我國累計進(jìn)口棉花324.1萬(wàn)噸,同比增加150.4萬(wàn)噸,增幅86.6%。
  市場(chǎng)解析——
  國內經(jīng)濟走勢弱
  企業(yè)利潤受擠壓
  國內進(jìn)出口增速明顯放緩。據海關(guān)總署數據,3月份,出口金額為1656.6億美元,同比增長(cháng)8.9%,增幅較1~2月擴大2個(gè)百分點(diǎn),但低于上年同期的35.8%;進(jìn)口金額為1603.1億美元,同比增長(cháng)5.3%,增幅較1~2月縮小2.4個(gè)百分點(diǎn),但低于上年同期的27.3%;當月貿易順差53.5億美元,其中,一般貿易項下出現貿易逆差138.9億美元,較1~2月縮小234.4億美元,加工貿易項下出現貿易順差335.7億美元,較1~2月縮小202.8億美元。
  國家統計局數據顯示,3月份,消費者價(jià)格指數(CPI)環(huán)比上漲0.2%,同比上漲3.6%,增幅較1~2月均值縮小0.3個(gè)百分點(diǎn),表明通脹總體回落趨勢保持不變,但由于食品價(jià)格短期波動(dòng),再疊加“翹尾”因素以及原材料價(jià)格的高位振蕩和勞動(dòng)力成本上升的影響,通脹壓力仍在。
  3月份工業(yè)傳統旺季來(lái)臨,中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)出現季節性反彈。其中,新訂單指數和出口訂單指數環(huán)比上升4.4%和2.9%,但同比下降0.1%和0.6%;采購量、原料庫存指數有所回升,表示企業(yè)有階段性補庫需求,但由于訂單弱于去年同期,導致補庫力度整體偏弱;購進(jìn)價(jià)格指數繼續回升。據國家統計局數據,3月份,工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數(PPI)同比下降0.3%,工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格指數(PPIRM)同比上漲0.1%,PPI與PPIRM價(jià)差倒掛幅度為0.4個(gè)百分點(diǎn),表明在需求疲軟的背景下,成本上漲難以向下游轉嫁,工業(yè)企業(yè)利潤繼續受到擠壓。
  綜合來(lái)看,國內實(shí)體經(jīng)濟仍有走弱跡象,在需求減弱以及貨幣投放總量受控的情況下,國內流動(dòng)性改善緩慢,短期拉動(dòng)經(jīng)濟作用相對有限。據國家統計局數據,一季度國內生產(chǎn)總值(GDP)增長(cháng)8.1%,較上年四季度的8.9%回落0.8個(gè)百分點(diǎn),經(jīng)濟增速繼續放緩。
  全球棉花保證供給
  美國預計2012/13年度棉花種植面積同比減11%。據美國農業(yè)部(USDA)種植意向報告預測,2012/2013年度美棉意向種植面積約為1315.5萬(wàn)英畝,同比減11%。其中,陸地棉1288.5萬(wàn)英畝,同比減11%;皮馬棉27萬(wàn)英畝,同比減12%。
  印度建立棉花戰略?xún)?,保證棉花供應。印度政府4月4日發(fā)表聲明,決定在本棉花年度結束前,建立42.5萬(wàn)噸的棉花戰略?xún)?,保證對國內紡織廠(chǎng)充足的棉花供應。
  巴基斯坦棉花收獲量創(chuàng )歷史新高。據巴基斯坦《每日時(shí)報》報道,截至3月底,巴基斯坦棉花收獲量249.4萬(wàn)噸,紡織廠(chǎng)新棉采購量也高達221.9萬(wàn)噸,均創(chuàng )歷史新高。專(zhuān)家預測,截至本季結束,巴基斯坦棉花產(chǎn)量有望突破272萬(wàn)噸。
  澳大利亞新棉即將裝運交貨,后期收獲面臨挑戰。目前,澳棉新花陸續采摘,4月中旬將陸續完成出口訂單的裝運工作。據經(jīng)營(yíng)澳棉的棉商介紹,已經(jīng)加工的棉花色澤等質(zhì)量指標良好,并未受到前期降雨影響。但采摘尚屬早期,目前,澳大利亞產(chǎn)棉區的水庫蓄水率已達80%以上,長(cháng)期預測顯示,4~6月產(chǎn)棉區的降雨量仍有可能高于常年,收獲面臨挑戰。
  巴西棉花出口躍居全球第三。據巴西棉花出口協(xié)會(huì )統計,截至2月份,本年度巴西棉花出口量累計達到79.1萬(wàn)噸,同比增長(cháng)一倍多,本年度剩余時(shí)間還將出口30萬(wàn)噸,從而一舉超越澳大利亞和烏茲別克斯坦成為全球第三大棉花出口國。據巴西農業(yè)部預測,2011/12年度巴西棉花產(chǎn)量為200萬(wàn)噸,略高于上年度。
  全球需求形勢復雜
  越南紡織品出口處于增長(cháng)趨勢。據越南海關(guān)統計,2012年前2個(gè)月越南紡織品出口金額累計20.85億美元,同比增長(cháng)20.1%。其中,出口美國10.78億美元,同比增長(cháng)15.6%,占當期出口的51.7%;出口日本2.66億美元,同比增長(cháng)32.9%,占當期出口的12.7%;出口韓國1.72億美元,同比增長(cháng)55.1%,占當期出口的8.3%。
  巴基斯坦紡織業(yè)者要求政府援助。據巴基斯坦全國紡織制造商協(xié)會(huì )發(fā)布的資料,由于天然氣和電力供應短缺,巴紡織廠(chǎng)40%的產(chǎn)能閑置。除棉花出口增長(cháng)以外,增值類(lèi)紡織品出口均出現下降。目前,紡織業(yè)因無(wú)力償還貸款造成銀行壞賬比例增加32%,上述壞賬比率在近期可能上升到50%,前景不容樂(lè )觀(guān)。
  韓國《美韓自由貿易協(xié)定》生效。韓國外交通商部3月13日宣布,《美韓自由貿易協(xié)定》將于3月15日正式生效。協(xié)定生效伊始,韓國出口至美國52%的紡織品服裝(依據2006年進(jìn)口額計算)、涉及1149個(gè)稅號將得到免稅待遇;5年內,另有21%的產(chǎn)品、涉及154個(gè)稅號將免除進(jìn)口關(guān)稅;10年內,最后27%的產(chǎn)品、涉及72個(gè)稅號的進(jìn)口關(guān)稅將全部取消。據美國測算,《美韓協(xié)定》的實(shí)施將使韓國對美紡織品出口增加約17億~18億美元,服裝出口增加10億~12億美元。
  秘魯受自由貿易協(xié)議影響。據秘魯與墨西哥自由貿易協(xié)議,對墨西哥出口的紡織品服裝,其使用的紡織原料必須來(lái)自秘魯或者墨西哥,才能享有零關(guān)稅優(yōu)惠。而從第三國進(jìn)口原料制造的紡織品服裝將無(wú)法享有免稅優(yōu)惠。目前,秘魯已經(jīng)與美國、加拿大、智利、韓國、日本等國家簽有自由貿易協(xié)議,對來(lái)自第三國的紗線(xiàn)予以嚴格管制。據秘魯工業(yè)總會(huì )數據,2011年秘魯對印度棉紗的進(jìn)口金額為8138.9萬(wàn)美元,對其他國家的棉紗進(jìn)口金額為1597.6萬(wàn)美元。
  國內棉花需求總體低迷
  棉紡利潤繼續萎縮。紡織生產(chǎn)方面,據國家統計局與中國物流與采購聯(lián)合會(huì )公布的制造業(yè)PMI指數,3月份紡織業(yè)、服裝業(yè)的新訂單指數、生產(chǎn)指數均出現下降,表明服裝企業(yè)訂單不足壓縮坯布面料采購,導致紡織市場(chǎng)紗布貨源堆積,供大于求情況明顯。據國家棉花市場(chǎng)監測系統數據,3月份,棉紗價(jià)差為6789元/噸,環(huán)比下跌5.1%,同比下跌10.9%,價(jià)差較2月份縮小362元/噸,棉紡利潤空間繼續萎縮。
  純棉紗貿易逆差持續擴大。國內紡織市場(chǎng)加速進(jìn)口棉紗、棉布,其中印度、巴基斯坦所占市場(chǎng)份額上升明顯。海關(guān)總署數據所示,截至2012年2月,2011年度累計進(jìn)口純棉紗50.85萬(wàn)噸,其中印度、巴基斯坦合計占比為60.93%,較上年同期上升8.98個(gè)百分點(diǎn);2011年度累計進(jìn)口全棉布3.15億米,其中印度、巴基斯坦合計占比為35.84%,較上年同期上升17.15個(gè)百分點(diǎn)。而人民幣的匯率波動(dòng),更加劇進(jìn)口的短期沖擊效應。
  中國服裝出口增速大幅放緩。中國紡織品進(jìn)出口商會(huì )數據顯示,2012年1~2月份,中國對歐盟服裝出口減幅持續擴大,對美國出口減幅小幅收窄。據日本財務(wù)省數據,截至2012年2月,2011年度以來(lái),日本從中國累計進(jìn)口棉制服裝14.25萬(wàn)噸,占比為80.34%,較上年同期下降5.38個(gè)百分點(diǎn),累計進(jìn)口化纖制服裝29.16萬(wàn)噸,占比為87.82%,較上年同期下降2.51個(gè)百分點(diǎn)。據韓國貿易協(xié)會(huì )數據,截至2012年2月,2011年度以來(lái),韓國從中國累計進(jìn)口棉制服裝4.16萬(wàn)噸,占比為74.91%,較上年同期下降7.23個(gè)百分點(diǎn),累計進(jìn)口化纖制服裝4.9萬(wàn)噸,占比為69.28%,較上年同期下降5.39個(gè)百分點(diǎn)。
  國內棉花供需緊平衡
  3月31日,2011年度棉花臨時(shí)收儲結束,收儲累計成交311.9萬(wàn)噸。據國家棉花市場(chǎng)監測系統數據,本年度國內棉花產(chǎn)量754.8萬(wàn)噸,扣除收儲量和皮棉銷(xiāo)售量后,皮棉商業(yè)庫存為191.8萬(wàn)噸。由此計算出,年度后期(3~8月)國產(chǎn)棉可供資源供給量為227.1萬(wàn)噸。
  下半年度外棉供應基本能夠滿(mǎn)足中國進(jìn)口需求。據國家棉花市場(chǎng)監測系統數據,預計2011年度我國棉花進(jìn)口量為457.9萬(wàn)噸;根據海關(guān)總署數據,截至2012年2月,2011棉花年度累計進(jìn)口棉花261.6萬(wàn)噸;兩者相減,年度后期(3~8月份)外棉進(jìn)口需求為196.3萬(wàn)噸。資源方面,據美國農業(yè)部和海關(guān)總署數據,截至3月29日,中國簽約美棉133.1萬(wàn)噸,累計裝運量80.5萬(wàn)噸,2月底已到港37萬(wàn)噸,尚未到港量43.5萬(wàn)噸,后期美棉可供資源約為96.1萬(wàn)噸;其次,據相關(guān)機構預估,截至3月初,印度的棉花年度內(棉花季節從2011年10月到2012年9月),棉花實(shí)際裝運量159.8萬(wàn)噸,尚未裝運量44.2萬(wàn)噸。其中,中國從2011年10月到2012年2月累計實(shí)際進(jìn)口108.4萬(wàn)噸,占印度棉實(shí)際裝運量的67.83%,以此估算,后期約有30萬(wàn)噸印度棉供應中國;除上述兩大主要出口國外,其他國家的棉花也加速涌入中國,從2011年9月到2012年2月,實(shí)際進(jìn)口量為110.6萬(wàn)噸,增幅180.3%。根據上年同期其他國家對中國的出口數據(2011年3~8月進(jìn)口43.9萬(wàn)噸),預估3~8月其他國家對中國供應量可達87.8萬(wàn)噸。以上三者累加,3~8月份可供中國進(jìn)口的外棉資源量約為213.9萬(wàn)噸,高于預測值17.6噸。
  綜上所述,年度后期(3~8月份)國內棉花總供給約為441萬(wàn)噸,按國內棉花月均消費量70萬(wàn)噸,可保證6.3個(gè)月的用棉需求。由于本年度期末庫存較大,在不考慮后期天氣等不確定因素的條件下,國內棉花供需有望緊平衡。
  后市預測——
  全球棉花繼續調減
  國內棉價(jià)弱勢為主
  據國際棉花咨詢(xún)委員會(huì )(ICAC)4月報告,與上月相比,調減2011/2012年度全球棉花期初庫存2.8萬(wàn)噸至930.2萬(wàn)噸,產(chǎn)量調減21.9萬(wàn)噸至2696.4萬(wàn)噸,其中,印度調減17萬(wàn)噸;消費量調減28.5萬(wàn)噸至2313.8萬(wàn)噸,其中印度調減13.4萬(wàn)噸,巴基斯坦調減4.4萬(wàn)噸,土耳其調減5萬(wàn)噸;進(jìn)口量和出口量均調增57.7萬(wàn)噸至836.4萬(wàn)噸;期末庫存調增3.8萬(wàn)噸至1312.8萬(wàn)噸,較上年度增長(cháng)41.1%;期末庫存消費比為56.7%,較上月提高1個(gè)百分點(diǎn),不含中國,全球期末庫存消費比為59.4%,較上月下降3個(gè)百分點(diǎn)。
  基于對國內外經(jīng)濟環(huán)境及市場(chǎng)狀況的分析,4月份,國家棉花市場(chǎng)監測系統對產(chǎn)銷(xiāo)存數據作以下調整:調減2011年度國內棉花消費量10.3萬(wàn)噸至839.6萬(wàn)噸,進(jìn)口量調增6.5萬(wàn)噸至457.9萬(wàn)噸。調整后,本年度國內棉花期末庫存增加16.8萬(wàn)噸至593.9萬(wàn)噸,期末庫存消費比為70.7%,較上月提高2.8個(gè)百分點(diǎn)。2012年度進(jìn)口量調減2.3萬(wàn)噸至301.9萬(wàn)噸,消費量調減0.2萬(wàn)噸至884.9萬(wàn)噸。調整后,下年度期末庫存增加14.7萬(wàn)噸至700.8萬(wàn)噸,期末庫存消費比為79.1%,較上月提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。
  全球宏觀(guān)經(jīng)濟低迷態(tài)勢仍將延續,國內實(shí)體經(jīng)濟走弱跡象明顯,經(jīng)濟增速繼續放緩。在外需縮減、內需不足的情況下,紡織企業(yè)減產(chǎn)意愿較強,棉花消費仍處萎縮趨勢中。按國家棉花市場(chǎng)監測系統的最新產(chǎn)銷(xiāo)存數據,維持年度后期棉花供需緊平衡的判斷。此外,收儲雖已結束,國家為鞏固棉花市場(chǎng)宏觀(guān)調控成果,后期仍可通過(guò)配額、拋儲等政策維護促進(jìn)棉市平穩運行??傮w來(lái)說(shuō),年度后期國內棉價(jià)將以弱勢為主,棉價(jià)保持穩中偏弱格局的可能性較大。

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